«Газпром» прийняв інвестпрограму до 2020 року

1. куди дивитися
2. Вільний грошовий потік «Газпрому» в 2017 році
3. Так що, не чекати великих дивідендів від «Газпрому»?

Керівництво «Газпрому» 20 грудня прийняло інвестпрограму на 1,3 трлн рублів. Щоб її реалізувати, компанія буде брати кредити до 2019 року. Раніше рада директорів залишив в силі стратегію виплати дивідендів 17,5-35% від чистого прибутку.

Сергій Шаболкін

приватний інвестор

Уряд РФ з 2017 року доручило виплачувати компаніям з державною участю дивіденди 50% від чистого прибутку. Але «Газпром» - виняток, він заплатив всього 20%, тому що в 2016 році отримав «паперову» прибуток, а реальних грошей не заробив.

Якщо ви тримаєте акції «Газпрому» або плануєте їх купити, щоб отримати великі дивіденди, то спочатку подивіться на значення грошових коштів на кінець періоду і розрахуйте вільний грошовий потік. Раптом «Газпром» знову нічого не заробить і не заплатить високих дивідендів.

куди дивитися

Нас як інвесторів цікавлять три сторінки фінансової звітності. Сьогодні нам знадобиться третій лист - звіт про рух грошових коштів. У цьому звіті записують всі реальні гроші «Газпрому», розташовані на рахунках компанії. відкриємо звіт «Газпрому» за 9 місяців 2017 року на 7 сторінці.

Сторінка 7 звіту «Газпрому» по МСФО

Нас цікавить зміна грошових коштів та їх еквіваленти за 9 місяців 2017 року. Це ті гроші, з яких компанія купує обладнання, оплачує кредити і виплачує дивіденди. Грошові кошти лежать на рахунках і короткострокових вкладах. Їх еквіваленти - в цінних паперах.

У «Газпрому» в 2016 році було 896 мільярдів рублів грошових коштів. А за 9 місяців 2017 року залишилося 499 млрд. Щось пішло не так. Розберемося детальніше.

«Газпром» отримує прибуток, продаючи газ, нафта та продукти нефтегазопереработки. Всі ці результати заносяться до статті «Грошові кошти від операційної діяльності».

Бізнес «Газпрому» вимагає покупки і поновлення заводів, технологій і труб щороку. Такі витрати записують в капітальні вкладення. «Газпром» не може обійтися без цих витрат. Інакше виробництво застаріє, продукція подорожчає, продажі впадуть.

Все, що залишається після вирахування капітальних вкладень з грошових коштів від операційної діяльності, називають вільним грошовим потоком. Це ті гроші, якими «Газпром» буде розплачуватися за кредитами і виплачувати дивіденди. Розрахуємо вільний грошовий потік «Газпрому» за 9 місяців 2017 року. Нагадуємо: в дужках вказані витрати.

Вільний грошовий потік «Газпрому» в 2017 році

Показник Результат, млрд Р Гроші від операційної діяльності 612 817 Капітальні вкладення (987 823) Вільний грошовий потік (375 006)

Грошові кошти від операційної діяльності

612 817 млрд Р

Капітальні вклади

(987 823) млрд Р

Вільний грошовий потік

(375 006) млрд Р

Тепер видно, що «Газпром» витратив гроші на розвиток бізнесу і вільних коштів не залишилося. Кредити та дивіденди виплачувалися з резервів, тому в цьому році не було серйозного зростання дивідендних виплат.

«Газпром» взяв нові кредити, щоб розвивати виробництво до 2020 року. Тому перевіряйте звітність щокварталу, якщо чекаєте підвищення дивідендів. Може, ситуація зміниться і компанія отримає більший прибуток - ніхто цього не знає.

Так що, не чекати великих дивідендів від «Газпрому»?

Ми не знаємо. Якщо для вас важливі дивіденди, то стежте за прес-релізами «Газпрому». Раптом там поміняють дивідендну політику. Зараз відомо, що вільні гроші керівництво направить на виробництво до 2020 року. Але як то кажуть, керівництво передбачає, а геополітична ситуація має.

Читайте звітність компанії і вважайте мультиплікатори. Якщо не знаєте, як це робити, читайте наші статті: