ВТБ купив 29% акцій «Магніту» у Сергія Галицького
- Різне бачення майбутнього
- Міноритарний акціонер незадоволений
- «Магніт» перепродадуть, але незрозуміло кому
- Що робити приватним інвесторам
16 лютого Сергій Галицький уклав договір з дочірньою компанією ВТБ про продаж 29,1% акцій «Магніту» за 138 млрд рублів. Операція ще не завершена: Федеральна антимонопольна служба повинна її схвалити. Сергій Галицький вийшов з ради директорів «Магніту» і покинув компанію.
Всі ЗМІ вже обсмоктали тему з політичної і людської сторони, але з математикою у всіх біда. Тому я подивився прес-релізи «Магніту» по угоді і прочитав коментарі обох сторін - ось витримка важливого для інвестора.
Сергій Шаболкін
приватний інвестор
Різне бачення майбутнього
Сергій Галицький заявив, що одна з причин його відходу - різне бачення з інвесторами.
Виплата дивідендів. Спочатку 26 січня фінансовий директор «Магніту» заявив , Що компанія не буде платити дивіденди в 2018 році. А вже в прес-релізі про продаж акцій написано , Що «Магніт» і ВТБ планують виплатити дивіденди в другій половині 2018 року. Тобто Галицький не хотів платити дивіденди, але «Магніт» все-таки буде.
Ринкова капіталізація. Для Сергія Галицького був важливим є зростання чистого прибутку і дивідендів. Тепер важливий показник для «Магніту» - ринкова капіталізація. Чим вище - тим більше заробить топ-менеджмент.
Викуп акцій. У січні 2018 року «Магніт» випустив 7,3 млн додаткових акцій. А тепер планується, що в 2018 році «Магніт» розгляне план зворотного викупу акцій з біржі - десь на 200 млн доларів.
Щоб випустити акції, компанія зазнає додаткові витрати, а тепер їх будуть викуповувати. Здається, астрологи оголосили тиждень додаткових витрат для «Магніту».
Організаційна структура. У ВТБ блокуючий пакет акцій, тому тепер банк визначає структуру ради директорів, призначає топ-менеджерів і розробляє стратегію. В цьому є логіка: середній чек не виріс, відкриваються нові магазини, але виручка зростає повільно. Значить, поточний менеджмент не впорався з проблемами компанії. Будуть щось міняти.
Зміни не даються безкоштовно. Щоб оцінити рентабельність змін, вважайте в 2018 році показники: виручку з 1 м² магазину і середній чек , операційну маржу і чисту маржу.
Міноритарний акціонер незадоволений
Сергій Галицький продав 29,1% акцій - ще 3% залишилися у нього. Prosperity Capital - міноритарний акціонер «Магніту», його керівництво незадоволено: за законом, якщо якась компанія викуповує 30% акцій, то потрібно запропонувати викупити папери у міноритаріїв.
Сенс в тому, що раз у якійсь новій компанії з'явився великий пакет акцій, то вона може впливати на ключові рішення компанії, а значить, і повести її в якомусь новому напрямку. Якщо міноритарії з цим не згодні, вони хочуть мати можливість перестати бути акціонерами. Їх можна зрозуміти.
В Prosperity Capital вважають, що ВТБ спеціально купив трохи менше 30% акцій, щоб не витрачати гроші на викуп їх міноритарної частки. Чи відображає це якість корпоративного управління ВТБ - вирішувати вам.
«Магніт» перепродадуть, але незрозуміло кому
Але є проблема: ВТБ викупив акції за 138 млрд рублів і хоче продати «Магніт» дорожче - можливо, ніхто не потягне таку угоду на російському ринку, а ВТБ знаходиться в списку санкцій США - можуть бути проблеми з продажем іноземним інвесторам.
Що робити приватним інвесторам
Але якщо ви хочете прикупити акцій стабільних компаній, то почитайте наші огляди:
- Яндекс показав зростання виручки і прибутку.
- У «Северстали» дивідендна прибутковість вище, ніж прибутковість будь-якого вкладу.
- ММК змагається з «Северсталью» і теж готовий платити багато дивідендів.