«Алроса» збільшила прибуток на 40% - з неї платять дивіденди

1. Чистий прибуток і дивіденди
2. виручка
3. Продаж газових активів
4. можливі покупки
5. Відновлення рудника «Мир»
6. Фінансові показники «Алроси» за останні 12 місяців
7. Мультиплікатори «Алроси»
8. Що далі

«Алроса» видобуває і обробляє алмази - 95% всіх алмазів Росії. А ще видобуває для акціонерів та інвесторів прибуток - компанія публічна, акції «Алроси» може купити кожен.

16 травня вийшов фінансовий звіт «Алроси» за 1 квартал 2018 року - подивимося, що сталося в бізнесі компанії.

Сергій Шаболкін

приватний інвестор

Чистий прибуток і дивіденди

Чистий прибуток виріс на 39,8% в порівнянні з першим кварталом 2017 року: з 23,7 до 33,2 мільярдів рублів. Від чистого прибутку «Алроса» вважає дивіденди: раз на рік надсилає мінімум 35% чистого прибутку на виплату. За 2017 рік компанія виплатить 5,24 Р на акцію. Щоб отримати дивіденди, потрібно купити і тримати акції до 11 липня 2018 року.

Керівництво «Алроси» хоче змінити дивідендну політику: визначити нові умови виплати дивідендів і виплачувати їх частіше разу на рік. Чекайте поновлення в червні-липні 2018 року.

Виплата дивідендів кілька разів на рік - це добре. Коли компанія виплачує дивіденди, ціна акцій падає на розмір дивідендів - це дивідендний геп. Чим частіше компанія платить дивіденди, тим менше падає ціна її акцій через виплати.

виручка

Виручка виросла на 13% в порівнянні з першим кварталом 2017 року: з 84,8 до 95,9 мільярдів рублів. У 2017 році виручка «Алроси» падала весь рік. Керівництво пояснювало це так: у компанії купували дрібні алмази - їх ціна нижча, тому отримали менше виручки.

Керівництво «Алроси» вважає, що в 2018 році все буде добре: на ринку буде незначне зростання попиту. Керівництво передбачає, а ви перевіряйте: щомісяця компанія публікує результати продажів - по ним можна приблизно зрозуміти, що буде в квартальному звіті.

Продаж газових активів

«Алроса» продала газові активи «Новатек» за 30,3 млрд рублів. Інвестори чекали спеціальних дивідендів, а «Алроса» погасила борги.

Це добре: компанія зменшить витрати на виплату відсотків кредиторам. На думку керівників компанії, погашення боргу збереже близько 576 млн рублів за 2018 рік.

можливі покупки

«Алроса» розглядає покупку таких активів:

1. 10% акцій дочірньої компанії «Алроса-Нюрба». «Алроса» уже володіє 87,47% акцій «Алроса-Нюрба». Керівництво хоче об'єднати результати з дочірньою компанією і збільшити ефективність управління активами.
2. 100% акцій державної компанії «Кристал» - приблизно за 12,8 млрд рублів. У 2016 році компанія отримала збиток 382 млн рублів. «Кристал» обробляє і випускає готові діаманти.

Відновлення рудника «Мир»

«Алросі» належить алмазний рудник «Мир». У минулому році на ньому сталася аварія: прорвало воду і рудник затопило. Через це видобуток алмазів у «Алроси» впала - продажу доводиться підтримувати старими запасами. Рудник «Мир» забезпечував компанії 8% від усього видобутку алмазів.

Керівництво визначить до кінця 2018 року, як відновлювати рудник. У будь-якому випадку відновлення буде довгим: «Алроса» приступить до відновлення тільки в 2020 році.

Проблема алмазних рудників в тому, що їх мало, важко відшукати і розробити. На відкриття останнього рудника пішло 20 років , Тому стежте за всіма новинами по руднику «Мир», якщо хочете інвестувати в компанію.

вважаємо мультиплікатори

Мультиплікатори - похідні фінансові показники. Вони допомагають порівняти компанію з конкурентами і зрозуміти, дорого чи дешево продають акції на фондовому ринку.

Щоб не отримати спотворені мультиплікатори, беремо показники за останні 12 місяців: підсумовуємо дані зі звітів за останні 4 квартали. звітність брав з офіційного сайту «Алроси».

Сторінка 1 звіту «Алроси» за 1 квартал 2018 року Сторінка 2 звіту «Алроси» за 1 квартал 2018 року Сторінка 19 звіту «Алроси» за 1 квартал 2018 року

Ринкову капіталізацію можна брати з Investfunds.ru. У нашій таблиці з розрахунками ринкова капіталізація автоматично завантажується з «Гугл-фінансів». Мультиплікатори будуть актуальні до наступного квартального звіту «Алроси».

Фінансові показники «Алроси» за останні 12 місяців

Показник Сума, млн Р Виручка 279 787 Валовий прибуток 153 973 Операційний прибуток 116 568 Прибуток до податків 112 606 Податки сплачені 23 495 Відсотки отримані 2963 Відсотки сплачені 40 205 Чистий прибуток 89 111 Грошові кошти та їх еквіваленти 40 221 Короткострокові кредити і позики 99 Довгострокові кредити і позики 58 707 Капітал 290 565 Амортизація 22 415

показник

млн Р

Операційний прибуток

116 568

Прибуток до податків

112 606

податки сплачені

23 495

відсотки отримані

2963

відсотки сплачені

40 205

Чистий прибуток

89 111

Грошові кошти та їх еквіваленти

40 221

Короткострокові кредити і позики

99

Довгострокові кредити і позики

58 707

амортизація

22 415

Я порахував мультиплікатори. Розрахунки можна подивитися в таблиці. Пояснюю, що і навіщо вважав.

Мультиплікатори «Алроси»

мультиплікатор

значення

3-year Revenue Growth Rate

7,5%

P / E, або Price to Earning, - відношення ринкової капіталізації до прибутку. Показує, за скільки років компанія окупить себе. Для російського ринку хороший результат - 0-5.

EV, або Enterprise Value, - вартість компанії, що враховує ринкову капіталізацію і борг компанії.

EBITDA - ідеальна прибуток компанії, яка не враховує витрати на відсотки кредиторам, сплату податків і амортизацію.

EV / EBITDA - аналог P / E, що враховує більше даних. Показує, за скільки років компанія окупить себе. Менше 3 - можливо, компанія недооцінена. «Алроса» по обом мультиплікаторів не є недооціненою.

Борг / EBITDA - показує, скільки компанії потрібно років, щоб роздати борги. Менше 3 - у компанії немає проблем з боргами, більше 5 - можуть виникнути проблеми з виплатою боргу, якщо в бізнесі щось піде не так. «Алроса» продала газові активи і погасила більшу частину короткострокових боргів, тепер у компанії все ок.

ROE - рентабельність капіталу, відношення прибутку до капіталу компанії. Показує, скільки бізнес приносить на 1 рубль власних грошей. Для російського ринку хороший показник від 15%.

ROIC - рентабельність інвестованого капіталу. Для мультиплікатора потрібні показники операційного прибутку і інвестованого капіталу. Операційний прибуток - це доходи компанії від основної діяльності без урахування одноразових інших доходів. Інвестований капітал - це сума всіх коштів, які були використані в бізнесі.

ROIC = (Операційний прибуток × (1 - ставка податку) / Інвестиційний капітал.

Ставка податку = сплачений податок / прибуток до податків.

Інвестований капітал = капітал + короткострокові і довгострокові кредити і позики.

Хороший показник для Росії - від 20%. У «Алроси» все ок.

Revenue Growth Rate - темп зростання виручки. Показує, наскільки швидко зростає бізнес. Менше 10% - повільне зростання, більше 20% - швидке зростання. Зазвичай мультиплікатор вважають за 3, 5 або 10 років. Я порахував за 3 роки: у «Алроси» - 7,5%.

Якщо ви захочете перерахувати RGR за інший період самостійно, формула така:

((Виручка t / Виручка t - k) 1 / k - 1) × 100%

Виручка t - виручка за останній звітний період. У нашому випадку - за останні 4 квартали.

k - кількість років, за які ми вважаємо мультиплікатор. Я вважав за 3 роки.

Виручка t - k - виручка за початковий звітний період. Я взяв виручку за аналогічний період 3 роки тому - суму за 2, 3 і 4 квартал 2014 року і 1 квартал 2015.

Gross margin - валова маржа, відношення валового прибутку до виручки. Показує, скільки грошей залишається в підприємства після вирахування собівартості на виробництво або покупку товару. Баффетт вважав так: менше 20% - немає конкурентної переваги; 20-40% - є конкурентна перевага; більше 40% - у компанії є довгострокове конкурентну перевагу. У «Алроси» - 55%.

Що далі

Зараз у «Алроси» все нормально - запаси добре продаються, борги практично погашені, попит на продукцію є. Але компанії ще належить відновити рудник «Мир» і знайти нові місця для видобутку алмазів. А це довго і дорого.

У червні «Алроса» може змінити дивідендну політику, тому саме час розібратися в темі:

1. Як заробляти на дивіденди.
2. Як влаштована дивідендна політика - на прикладі «Северстали».
3. Огляд компанії НЛМК за 2017 рік - компанія платить дивіденди на всі вільні гроші.