Які купувати облігації, щоб отримати надійний дохід - питання від читачів Т-Ж

Розкажіть, будь ласка, чи варто купувати облігації з великим терміном до погашення, такі як ОФЗ 26207 з погашенням в 2027 році і «Газпрому» з погашенням в 2037 році? У них вище прибутковість, але які підводні камені?

Денис Д.

Облігації з великим терміном до погашення називають «довгими», а з маленьким - «короткими». Облігації бувають з постійним купоном і з перемінним. Постійний - це коли розмір процентних платежів відомий заздалегідь. Змінним купон називають, коли його розмір періодично змінюють, в залежності від різних зовнішніх факторів.

Артем Куроптев

приватний інвестор

І ОФЗ 26207, і GAZPRU 37 - це довгі облігації з постійним купоном. Купувати такі облігації ризиковано.

Справа в тому, що процентні ставки в економіці постійно змінюються. Купуючи довгу облігацію з постійним купоном, ми погоджуємося на деяку процентну ставку прибутковості, наприклад на 7% річних. Але ставки в економіці можуть змінитися, і ринкова ставка по облігації може стати 5 або 10% річних замість 7%.

Якщо ринкова ставка знизиться з 7 до 5% річних, власники облігацій опиняться у виграшному становищі: вони продовжать отримувати свої 7%. Значить, їх прибутковість буде на 2 процентних пункту вище ринкової. Ще вони зможуть в будь-який момент продати свої облігації дорожче, ніж купували.

Якщо ж ставка зросте з 7 до 10%, то ситуація буде зворотна. Для власника прибутковість облігацій виявиться нижчою за ринкову. Ціна на саму облігацію знизиться, щоб компенсувати зростання ринкової прибутковості для нових власників.

Чим довше облігація з постійним купоном, тим більше невизначеність. Тим вищий ризик опинитися в невигідному становищі через зміни процентних ставок в економіці.

Ще один наслідок великого терміну до погашення - це сильна реакція ціни облігації на зміну прибутковості.

Чим довше облігація, тим сильніше вона може подешевшати або подорожчати при зміні ситуації на ринку - в кризу, через санкції, через несподівано високою або низької інфляції.

Якщо подивитися на російські банки, то в багатьох не можна відкрити вклад більш ніж на 2-3 роки. У деяких можна відкрити на 5 років, але за таким вкладом дають дуже низьку, «загороджувальну» ставку. Одна з причин такої поведінки банків полягає в тому, що вони не готові брати ризик активів з більшою дюрацией. Тому нам, набагато менш досвідченим інвесторам, варто бути особливо обережними при покупці довгих облігацій. Або треба бути готовим до того, що ціна облігацій може дуже сильно змінюватися в часі.

Альтернатива довгим облігаціями з постійним купоном - це інструменти з плаваючою ставкою. Наприклад, у державних облігацій ОФЗ серій 24- і 29- купон прив'язаний до міжбанківських ставок. Тому в них менше ризик, але і простору для появи додаткової прибутковості теж немає.

Якщо у вас є питання про особисті фінанси, дорогі покупки або сімейному бюджеті, пишіть: [email protected]. На найцікавіші питання відповімо в журналі.